華為或將拆分榮耀以應對芯片斷供局面

作者:朱文鳳 劉婷宜 責任編輯:劉婷宜 2020.11.10 21:28 來源:通信世界全媒體

通信世界網消息(CWW)11月10日,據媒體報道,華為計劃將榮耀手機業務整體打包出售,榮耀管理層等將在這家新公司中持股,收購方包括神州數碼、三家國資機構以及TCL等公司組成的小股東陣營。截止到發稿,僅神州數碼回應表示尚未達成任何協議,華為和榮耀對此仍未做出回應。

從收購的消息一出來,網上便對榮耀的收購價格眾說紛紜,有的說1000億,有的說2000億。對此,通信行業資深分析師金峰認為:"參考小米公司6000億左右的市值,手機板塊市值約3500億,華為(含榮耀)整體銷量約為小米的2倍,市值整體估算為7000億元。按榮耀占比的一半估算,市值約為3500億元。由于收購價一般在市值基礎上有一定折扣,但不會有很大縮減,因此可能超過2000億元?!?/p>

Strategy Analytics 資深分析師吳怡雯深入分析道:“合理的交易價格取決于標的本身和附加條款。該標的本身現在還不是很明確,但從兩個極端看,可能是單純榮耀手機業務部門的切割,也可能是榮耀品牌外加華為大部分的消費者業務,這兩者的估值和潛力是完全不同的。從交易的附加條款而言,是否包含未來支付給華為的專利費用條款,是否有對賭協議,榮耀的產品與鴻蒙是否有綁定,相關企業債務如何切分等等,目前都是未知,且以上因素會很大程度影響最后的價格。所以,在標的和交易條款不是很清晰的情況下,去評論估值的合理性有點難?!蓖瑫r她指出,交易價格應該是會有所折讓的。

華為出售榮耀早有傳聞,是面對當前挑戰不得已的考量,或與現在芯片斷供有直接關系。通信行業資深分析師馬繼華對此解釋道,由于9月份生效的美國禁止向華為提供芯片的禁令,使得華為現在面臨芯片斷供的危機,即使9月份之前有大量訂購,但依然不足以支撐雙品牌效應繼續做下去。華為現存的麒麟芯片要優先供應華為旗下的m和p系列,再加上榮耀本來就是大量采購高通和聯發科的芯片,如果換一個股權結構可以避開美國禁令,是值得的,這樣也給榮耀找一條出路,能繞過來自美國的制裁,穩定獲得芯片等供貨源。華為總裁任正非曾表示在挑戰面前要自強,要開放;華為消費者業務CEO余承東也表示要“先生存,再謀發展”?;蛟S這確是應對當前局面的最優解。

筆者認為,就目前而言,榮耀獨立的背后有巨大的不確定性,5G芯片供應是否能得到保障是一個首當其沖的風險。榮耀獨立雖然可以規避現有的美國禁令,但不能排除美國政府會進一步收緊禁令。另外交易本身相對也會比較復雜,因為榮耀和華為在海外很多國家都有交集,分拆會花一些時間。

當然,若消息屬實,對華為和榮耀都將產生巨大影響。金峰告訴記者,華為最直接的益處是能夠獲取大量現金,聚焦到相對獨立的技術研發環節,改變其現在生產當中過多受制于其他國家的現狀;但壞處是不僅打破了以往雙品牌的聯動效應,也失去了榮耀帶來的巨大利潤。而對榮耀而言,此舉能讓榮耀繼續穩定生存,通過身份轉變避開美國禁令,但同時榮耀會喪失華為對其提供的技術支持、品牌背書等資源,未來發展方向有待明確。

機遇與挑戰是并存的,交易如果能夠順利完成,預測會有兩種情況,一是手機業務中關于芯片供給的不確定性將轉移給榮耀。 榮耀需要努力證明自己的品牌價值,完善與供應鏈的關系,構建自己的線下市場等等。二是榮耀可以取得芯片許可且運營成功,明年的智能手機市場會發生很大的變化,榮耀將可能可以取代華為,一躍成為智能手機市場的新勢力。這對目前積極備貨的小米、OPPO和vivo是不利的。

但筆者相信,無論榮耀是否被拆分出去,都是經過深思熟慮的結果,近期,多家廠商申請恢復向華為供貨,并已有幾家得到認可,雖然華為出貨依舊受到很大影響,但不得不說是一個向好趨勢,無論結果如何,華為與榮耀的路都會越走越寬。


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